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"淡水魚第一股"轉型記:賣安全套計劃遇阻,投資百合網賺了2000萬!

2019-06-18 10:41:00  水產養殖網  出處:中新經緯客戶端        瀏覽量: 7310 次 我要評論

(吳亦涵)自上市以來一直以水產養殖為主營業務的大湖股份,跨界賣“岡本”安全套的計劃正在面臨著失敗的風險。

事實上,這并不是大湖股份的第一次跨界嘗試。自2015年開始,從電商到婚戀網站再到安全套,大湖股份已經在多個領域里開始了自己的多元化轉型之路,但效果都并不理想。

有業內人士指出,作為一家上市水產養殖公司在迫切的尋求轉型,顯然是為了提升企業業績、尋找新的商業模式,進而在資本市場獲得更高的估值。近年來,我國傳統行業增速整體趨緩,不少公司都尋求轉型發展,但從市場表現看,跨界轉型未必會是公司業績增長的“特效藥”,對于相關公司,投資者需保持謹慎。
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大湖股份官網宣傳圖片

大湖股份的“岡本”安全套可能賣不成了

2019年6月6日,大湖股份公告稱,公司重大資產重組相關方因違反《證券法》有關規定被證監會立案調查,導致本次重大資產重組被暫停,并且可能存在被終止的風險。

2017年12月,大湖股份公告稱,公司擬以10.4億元的價格收購西藏深萬投實業有限公司(以下簡稱西藏深萬投)51%股權,資料顯示,西藏深萬投的全資子公司深圳萬生堂是日本岡本安全套的中國大陸經銷商。

在披露收購預案之前,大湖股份的主要業務為水產品的養殖與加工,藥品、醫療器械的銷售。其中,水產品業務收入是公司最為主要的收入來源。2018年,大湖股份水產品業務的收入占公司營收比例達63.1%。而藥品等業務的收入占營收比例為25.84%。

在收購草案中,大湖股份表示,公司的水產品業務整體盈利增長緩慢,為提高公司持續盈利能力,公司擬通過本次重組引入大健康類流通企業,做大做強上市公司藥品與醫療器械業務板塊,對接消費升級浪潮,與公司現有資源進行高效整合,增強公司持續盈利能力。

不過,大湖股份的這筆收購并不順利,2018年11月29日,大湖股份曾公告稱,因大信會計師事務所“自身原因”,將延期報送重大資產重組材料。然而盡管在2019年4月,大湖股份表示會計師事務所方面的原因已消除。但是在不少市場人士看來,此次重組方案的暫停,或許仍與公司的會計事務所有關。

大湖股份董事長羅訂坤在接受媒體采訪時表示,相關方被立案調查,和上市公司以及大股東沒有關系,不過因為立案期間不能報材料,還是影響了上市公司重組。

跨界賣安全套遭市場質疑

事實上,在大湖股份提出收購至今的這一年多時間里,除了過程波折之外,還遭到了不少來自市場上質疑。質疑的焦點主要在于大湖股份所收購的西藏深萬投是否具備持續盈利的能力,并且能否與公司的主營業務形成協同效應。

資料顯示,深圳萬生堂(西藏深萬投子公司)經營的主要產品為岡本安全套及周邊產品,該部分產生的收入占萬生堂整體收入的90%以上。萬生堂與日本岡本、香港岡本、深圳岡本簽訂有經銷協議,萬生堂從岡本進貨的價格由岡本全權決定,在變動批發和零售價格前也應當取得同意。公司在采購和銷售上均無獨立定價權,銷售毛利率受制于供應商。

對于市場上的質疑,大湖股份在公告中表示,萬生堂銷售“岡本安全套”的市場占有率在中國大陸已排進了同行業前三,且萬生堂擁有岡本公司的產品中國大陸的獨占經銷權將通過順延方式永續擁有,中國安全套市場容量巨大,預計每年復合增長率在10%左右,以目前萬生堂在中國大陸安全套市場占有的市場份額分析,萬生堂公司未來每年保持一定的增長并持續正常經營是可行的。

而對于新舊業務的協同問題,大湖股份指出,萬生堂已擁有成熟的銷售渠道,在本次交易完成后,借助標的公司豐富的品牌運營經驗和穩定的線上、線下渠道,擴大上市公司自身醫藥貿易和酒類、預制水產品、珍珠保健品等生產與銷售,實現主營業務由農林牧漁第一產業向健康產品消費第三產業的升級,實現“水資源綜合利用”與“健康消費產業”雙主業發展的格局。

不過,在經濟學家宋清輝看來,大湖股份所給出的理由并不夠充分。“從業務來看,安全套與公司的主營業務之間幾乎沒有協同效應,即使完成收購,真正的效果也很難預料。而此次收購方案的暫停,將給公司帶來一定的負面影響,消息面上對于公司的股價也是一個利空”。宋清輝對中新經緯客戶端說道。

專家:跨界轉型并非業績增長“特效藥”

收購西藏深萬投并不是大湖股份的第一次跨界嘗試。自2015年以來,大湖股份就已經先后參與投資了南京風小魚電子商務有限公司、北京市親親寶貝科技管理有限公司、北京百合在線科技有限公司(下稱百合網)等。其中,大湖股份在2015年以2500萬元的價格購買了百合網1.6%的股份之后,在2018年5月又以4700萬元的價格出售了所持百合網0.82%的股份,凈賺2200萬元。

對于大湖股份的跨界轉型嘗試,宋清輝指出,近年來,我國傳統行業增速整體放緩,行業轉型迫在眉睫。在此背景下,一家上市水產養殖公司迫切且持續的轉型,顯然是為了提升企業業績、找到新的商業模式,進而在資本市場獲得更高的估值。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中新經緯客戶端表示,一般來說,上市公司的并購主要有三種情況,第一種是在自己主業的基礎上,并購同業公司或者是產業鏈上下游的公司,做大做強自己的主業;第二種則是對于集團型的公司來說,會在做好主業的基礎上進行跨界并購,嘗試多元化的轉型;第三種則是為了影響公司短期的業績和股價,去并購一些具有炒作性、概念性的企業。

董登新指出,一般來說,多元化轉型是企業達到相當規模或形成集團之后的一種正常擴張訴求。而對于體量較小的企業來說,收購與自身主業關聯性不大的企業往往可能是上述的第三種情況。這一方面說明了這家公司對自己主業沒有信心,另一方面,這種轉型嘗試也將面臨著很大的風險。

“畢竟多元化轉型意味著要在新的領域拓展業務,而對于小公司來說,其在新的領域往往缺乏市場基礎和人才基礎,公司需要重新去了解市場、磨合產業,因此需要付出更多的代價,不確定性也更大。”董登新說道。

宋清輝提醒稱,2015年以來,不少A股傳統行業上市公司紛紛通過收購進行跨界轉型,形成“雙主業”結構模式,為公司開辟新的利潤增長點。不過目前來看,這些公司跨界轉型之后,所形成的“雙主業”發展模式,未必會是公司業績增長的“特效藥”。因此,投資者亦應對跨界轉型的上市公司保持警惕。


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